* Seven out of eight managers overweight equity
* Slight increase in caution on Wall Street
* Commodities are confirmed favorite area
Maria Pia Quaglia
LONDON, Nov. 30 (Reuters) - Increases yet the risk exposure in the portfolios of November, a month that began with the second episode of "quantitative easing" of the Federal Reserve and that precipitated the debt crisis has seen Ireland until you save weblog EU / IMF agreed Sunday 28 with the authorities in Dublin.
The latest poll Reuters Lipper, which was attended by eight leading asset manager active in Italy, it shows a further strengthening of the average shareholder in the portfolio (from 50.6% to 51.8% and 51% median) at the expense of bonds (down an average of 40.75% from 41.6% and 40% of median).
The survey does not yet reflect all the increase of tension related to sovereign risk and the Irish contagioche fears have again made a strong aversion to risk and increased volatility. "We're trying to assess what the EU is evolving in the Irish crisis and the possible contagion effect," said Mark Bonifacio, manager of Zenit SGR.
aftermath of the rescue Irish VDAX volatility index touched the highest in three months, proving that the measures in favor of Dublin have not alleviated the fear of a domino effect for other countries with high debt.
But Sergio Bertoncini, Amundi strategist, said: "It is true that on the equity implied volatility is lower than in April and May because we now have the tools per far fronte a problemi" rispetto all'escalation della crisi greca della primavera scorsa.
Sul fronte macro, l'economia ha continuato a dare nuove conferme di miglioramento e gli investitori sembrano essersi gettati definitivamente alle spalle lo spettro di un doppio minimo di recessione.
"Negli Stati Uniti i dati economici sono stati migliori delle attese", prosegue lo strategist di Amundi. "La Fed ha immesso liquidità in una fase in cui l'economia si sta riprendendo dal rallentamento visto l'estate scorsa".
PREFERITE BORSE EUROPA, ASIA E AMERICA LATINA
Nell'indagine di novembre sovrappesano l'equity tutti i partecipanti eccetto uno e le piazze azionarie preferite si confermano quelle dell'area euro e dell'America Latina con un incremento del numero di gestori in sovrappeso sull'Asia-Pacifico. Parallelamente si assiste ad un ridimensionamento, pur di modesta entità, su Wall Street: scendono a tre da quattro gli investitori in overweight sui listini newyorchesi e anche l'allocazione aggregata registra una riduzione media a 15,4% da 16,3% e a 16,5% da 17,5% in mediana.
In direzione opposta Amundi che, rispetto a ottobre, ha incrementato leggermente l'esposizione all'azionario, aumentando proprio la parte Usa.
"L'equity statunitense è meno esposto alla volatilità e ai rischi sovrani Ue", fa notare lo strategist. "L'anno prossimo ci saranno strette di budget in tutti i paesi Ue, anche in Germania, e quindi la crescita frenerà e anche per questo preferiamo le borse emergenti e Wall Street", ha aggiunto, ricordando che le valutazioni restano interessanti e che la stagione delle trimestrali ha evidenziato buoni risultati su entrambe le sponde dell'Atlantico.
CORPORATE ANCORA IN OVERWEIGHT, PIU' CAUTELA SU SOVRANI UE
Nessuna novità, rispetto al mese scorso, sul fronte degli investimenti in reddito fisso se non una maggiore cautela sul debito dell'Eurozona: salgono infatti a three by two managers who are underweight bonds EU, a move that is confirmed in allocating aggregate, fell an average of 32.75% from 34.25% and 34.5% from 35% based on the median.
The vast majority of participants continues to underweight Treasuries and gilts, while half of the sample confirms the corporate overweight. Among these, figure Amundi.
"In many cases, corporate peripheral countries have done better than peripheral government and I think in particular to Spain," Bertoncini said.
Zenit, however, is thinking of investing in corporate issues.
"Stiammo riducendo il sovrappeso sui corporate perchè gli spread si sono ridotti", ha detto Bonifacio. Alla caccia di rendimento, Zenit sgr si sta spostando "su corporate tipo tripla B, nella parte low end dell'investment grade"; inoltre "abbiamo iniziato a guardare negli ultimi mesi, e a introdurre selettivamente, posizioni sugli emergenti soprattutto attraverso fondi per la solidità delle finanze pubbliche di questi paesi".
Confermata anche l'allocazione settoriale, con una predilezione per le materie prime e, in seconda battuta, industriali, servizi ciclici e IT. Bancari e immobiliari restano i settori più sottopesati.
"Ci piacciono i settori industriali e dei beni di investimento, the EU exposed to emerging consumer cyclical, but this is more the result of the selection of individual securities that sectoral choices real, "Bertoncini said.
Zenit confirmed until later this year, the benefit to consumer goods and industrial, both linked to the cycle, while in the U.S. the focus is primarily on technology.
"Compared to the answers of the questionnaire, we have reduced recently in Europe on anything financial - where we were underweight - and we sold some selectively title that being among the most cyclical point of view of profit taking, "said Boniface.
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